上周債市整體呈現(xiàn)震蕩格局，市場(chǎng)進(jìn)入相持階段。
數(shù)據(jù)方面，6月CPI同比2.5%略超市場(chǎng)預(yù)期，主要拉升項(xiàng)為燃油、豬肉和服務(wù)業(yè)價(jià)格，此外翹尾因素貢獻(xiàn)1.2%；關(guān)于下半年通脹走勢(shì)，市場(chǎng)中性預(yù)期是CPI向上突破3%后企穩(wěn)，PPI則逐步下行。
政策方面，央行本周一公開(kāi)市場(chǎng)操作意外縮量至30億元，市場(chǎng)普遍認(rèn)為意在提示非銀控制杠桿水平，也擔(dān)心此舉釋放出資金利率會(huì)逐步向政策利率回歸的信號(hào)；不過(guò)，隨著隔夜價(jià)格持續(xù)走低，市場(chǎng)的恐慌情緒得以消化，對(duì)后幾日OMO維持在30億元的低位逐步“脫敏”，部分投資者開(kāi)始秉持“重價(jià)不重量”的觀點(diǎn)逆市加倉(cāng)。
海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布了6月議息會(huì)議紀(jì)要，與會(huì)官員認(rèn)為7月加息幅度為50或75bp，視通脹前景而定；美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)于衰退的擔(dān)憂有所緩解，10年美債再次上行突破3%。
總的來(lái)看，多頭也在等待利空落地后的合適點(diǎn)位入場(chǎng)配置?；诖耍?strong>我們維持對(duì)利率債市場(chǎng)中性偏樂(lè)觀的態(tài)度，繼續(xù)關(guān)注資金面走勢(shì)、國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展、各項(xiàng)金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素對(duì)市場(chǎng)的影響。